美国排名第三位的移动运营商T-Mobile准备斥资400亿美元收购排名第四的Sprint公司(隶属于日本软银集团)，2月11日，美国法庭在州一级检察部门提出的反垄断诉讼中，做出了支持收购交易的裁决。不过据外媒最新消息，T-Mobile公司接下来还有一个任务需要完成，那就是调低收购价格，该公司认为Sprint的资产价值最近已经下滑。

据国外媒体报道，投资者和分析师周二表示，T-Mobile对于Sprint公司400亿美元的收购价格难以进行大幅下调。

美国第三和第四大移动运营商之间的收购交易是在2018年4月达成的，之前，美国联邦政府所有部门都通过了这次收购交易，但由于美国各州检察部门以反垄断为由在法庭上对其提出质疑，导致合并无法完成。美国联邦法官周二批准了两家公司完成交易。

消息人士对外媒表示，在收购交易最终完成之前，T-Mobile的母公司德国电信公司计划要求Sprint的母公司日本软银集团同意降低价格，理由是Sprint的经营状况在两年前达成协议后已经恶化。

那么，T-Mobile收购Sprint公司的合理价格是多少呢?美国投资人和资本市场已经表达了自己的预期。周二，Sprint公司的股价约为8.5美元，比与T-Mobile达成的全股收购交易赋予Sprint公司的每股9.6美元的价格低11%。

美国金融机构“科文公司”的分析师周一在一份研究报告中写道，资本市场预计T-Mobile收购Sprint的最终交易价格将下调约9%。

受到美国法庭支持收购交易利好消息的刺激，周二当天，Sprint公司的股价大幅暴涨了78%，上涨了3.72美元，最终收盘价为8.5美元。根据这一收盘价计算，Sprint公司的资本市值为350亿美元。

经营恶化

在与Sprint公司的重新谈判中，T-Mobile有很多理由。科文公司分析师称，后者在美国手机用户中的市场份额从2018年初的12.4%下降到2019年第三季度的11.8%，共流失40万用户。与此同时，该公司债务总额从330亿美元升至341亿美元。

软银集团的前景也恶化了，这使得它更难退出交易。这家日本企业集团正努力从投资者那里为其第二只1000亿美元的愿景基金筹集资金。但是据外媒最新消息，由于去年发生了WeWork上市灾难(上市失败、公司估值暴跌了九成)，外界对于软银集团和孙正义失去了信任，不愿意投资于愿景基金二号。

在过去几个月中，软银集团投资组合公司中出现了大量的重组、关闭业务、大裁员等新闻，加剧了外界对于软银过去投资模式的批评，软银被迫以亏本的价格从一些科技公司退出投资。

实际上，软银集团剥离Sprint公司，一个目的也是退出实体业务，成为一家更加纯粹的科技投资公司。在日本，软银集团旗下的日本电信公司已经分拆上市，软银集团抛售了三分之一的股权，为后续的科技投资业务回笼现金，但是仍然拥有控股权。

交易动机

不过，分析师表示，T-Mobile可能会担心，如果提出大幅降低收购价格，与Sprint的交易会受到影响，因为它需要通过合并在下一代无线5G技术的竞争中与更大规模的竞争对手威瑞森通信公司和AT&T展开较量。

实际上，在这一次收购交易之前，两家公司若干年前也曾进行过接触，但是T-Mobile的收购建议遭到了软银集团的拒绝。

去年，全世界掀起了5G网络的建设热潮，在这样的背景下，两家公司重新开始接触，孙正义决定变卖资产。因为T-Mobile和Sprint都认识到了，靠自己一家的努力，很难承担建设全国性5G网络的巨大成本，必须抱团才能够和两大巨头竞争。

“唯一可以确定的是，如果T-Mobile说他们愿意放弃收购交易，我认为没有人会把他们的话当真。”科技市场研究企业莫菲特纳森公司电信分析师克雷格·莫菲特(Craig Moffett)说。

催生巨头

此次收购交易将形成一个在美国电信市场拥有1.26亿客户的通信巨头，并通过利用Sprint公司的宝贵无电线频段资源，帮助T-Mobile在5G的竞争中胜出。它还将让两家公司通过消除重叠的基础设施来节省运营成本。

摩根大通的分析师估计，尽管Sprint的业务有所下降，但从2016年到2019年，其拥有的无线电频率资源估值已经翻了一番，达到250亿美元。据“新街研究公司”的分析师称，随着用户使用量的增长，威瑞森和T-Mobile的无线电频段都出现了短缺。

就在几天前，美国联邦通信委员会主席潘基特提出一个方案，为了解决美国移动运营商5G网络无线电频段缺乏的问题，美国政府将支付大约100亿美元，让目前利用C波段频率的一些卫星广播电视公司腾出他们的频率(他们重新发射新的卫星，切换运营频率)，美国将把这些频率重新对电信运营商进行拍卖。

LightShed公司的分析师沃尔特佩西克表示:“Sprint的主要谈判筹码在于，T-Mobile的用户增长和5G网络建设使得无线电频段资源对T-Mobile非常重要。如果T-Mobile收购Sprint的价格没有变化，我不会感到震惊，因为这是一个漫长的过程，市场对无线电频段的需求持续上升。”

T-Mobile周二表示，预计交易将于4月1日完成。在此前的财报分析师电话会议上，T-Mobile公司高管也表示，希望收购交易在2020年初完成交易。

新街研究公司的分析师表示:“重新谈判并不容易，到目前为止，双方最重要的目标是达成交易并继续整合。”

需要指出的是，T-Mobile面临着艰巨的5G网络建设任务。美国联邦政府批准这一交易提出了多个条件，其中一个条件是合并后的新公司必须在六年之内，让5G网络覆盖美国99%的人口，否则将会罚款几十亿美元。去年底，T-Mobile的5G网络已经商用，暂时覆盖了两亿美国人口。

美国政府提出的另外一个条件，是两家公司必须把Dish公司扶持成为第四大移动运营商，从而保持市场高度竞争。Dish目前是美国两大卫星电视服务商之一，随着年轻人转向网络视频和网络直播电视，该公司决定转型，进入到移动通信市场，该公司将买下T-Mobile和Sprint公司的部分资产，并且获得双方在基础通信网络的支持。