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黄金期货在重要心理关口每盎司4，000美元附近获得了支撑。不过，过去一个月出现的动能逆转可能会让ETF维持降风险模式。这就意味着，要是金价在当前水平附近企稳，它们更可能借机减仓。     

过去几个月，黄金经历了大规模的平仓，尽管ETF持仓越来越偏离市场走势。正如同事Tatiana Darie所言，头寸现在开始松动了。

技术面也在恶化：交易稳稳地跌破了50日、100日和200日移动均线，表明每盎司4，000美元的支撑位可能难以守住。既然金价目前跌到了三条关键移动均线的下方，阻力最小的路径正越来越指向3，800美元区域，在那里更强的趋势线支撑可能会显现。

各国央行的需求应会继续为金价提供结构性支撑，但实钱买家通常对价格不太敏感，不会择机逢低买入。因此，在金价试探更为稳固的支撑位前，这类投资者的存在不太可能阻止进一步的技术性平仓。

目前，石油、利率和信贷市场仍面临高压，宏观前景对黄金的投资吸引力构成了挑战。每盎司4，000美元最终可能成为ETF退场寻找流动性的机会，从而推动黄金在重拾上涨动能之前进行仓位重置。

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